Carter’s Inc ((CRI)) realizó su conferencia de resultados del cuarto trimestre (Q4). A continuación, los puntos principales de la llamada.
La más reciente conferencia de resultados de Carter’s mostró un panorama mixto: por un lado, un sólido impulso en ingresos; por el otro, una presión importante sobre la rentabilidad. La gerencia destacó el regreso al crecimiento de ingresos, el buen desempeño del canal directo al consumidor y una posición de liquidez saludable. Al mismo tiempo, el fuerte aumento de los costos de aranceles, mayores gastos por intereses e impuestos, y márgenes más débiles están afectando fuertemente las ganancias.
Regreso al crecimiento de ingresos año contra año
Carter’s logró darle la vuelta a la caída en ventas. En Q4 reportó ventas netas de 925 millones de dólares, un aumento de 8% frente al año anterior. En una base comparable de 13 semanas, que excluye la semana adicional, las ventas netas consolidadas crecieron 3%. Esto marca el primer aumento de ingresos año contra año desde 2021.
Impulso del retail en EE. UU. y fortaleza en ventas comparables
El negocio minorista en Estados Unidos destacó con fuerza. En Q4, las ventas netas de U.S. Retail subieron 9% y las ventas comparables aumentaron 4.7%, el tercer trimestre consecutivo de crecimiento en comps. El comercio electrónico lideró con incrementos de tráfico de dos dígitos. Además, la categoría de bebé logró su sexto trimestre consecutivo de crecimiento, lo que subraya una demanda básica resiliente.
Mejoras en precios realizados y aumento del precio promedio por unidad (AUR)
El poder de fijación de precios se reflejó en mejores precios realizados. El precio promedio por unidad (average unit retail, AUR) consolidado aumentó en dígito bajo, y el AUR de U.S. Retail subió en dígito medio. La gerencia atribuyó aproximadamente la mitad de esta mejora a menos promociones, y el resto a menor liquidación y a una mezcla más rica de surtidos de mayor precio.
Canal directo al consumidor y adquisición de clientes
La base de consumidores de la compañía volvió a crecer en 2025, revirtiendo una caída que había comenzado después de 2021. La adquisición de nuevos clientes fue sólida entre familias de la Generación Z y millennials. Este crecimiento se inclinó hacia compradores de mayores ingresos, que están optando por los niveles de producto de la marca de mayor precio, es decir, las gamas “better” y “best”.
Desempeño superior en el negocio internacional
Las operaciones internacionales superaron al negocio principal. En Q4, las ventas netas internacionales crecieron 10% en términos reportados y 8% en moneda constante. México fue un punto destacado, con un crecimiento cercano al 30% impulsado por nuevas tiendas y comps de doble dígito. Canadá mantuvo las ventas comparables prácticamente planas, a pesar del beneficio por feriado fiscal del año pasado.
Rentabilidad e ingreso operativo ajustado
A pesar del aumento en ingresos, las ganancias se comprimieron. El ingreso operativo ajustado de Q4 fue de 89 millones de dólares, con un margen operativo ajustado cercano a 9.7%. Aun así, la gerencia espera que el ingreso operativo ajustado crezca a un ritmo de dígito bajo a medio en 2026, a medida que los ahorros de productividad y las inversiones en demanda comiencen a rendir frutos.
Fuerte liquidez y acciones en el balance
Carter’s cerró el año con más de 1,000 millones de dólares en liquidez, incluyendo algo menos de 500 millones de dólares en efectivo, lo que le da amplia flexibilidad financiera. La compañía refinanció su deuda con 575 millones de dólares en notas sénior a cinco años con una tasa de 7.375% y obtuvo una nueva línea de crédito revolvente basada en activos (asset-based revolver) de 750 millones de dólares para apoyar sus operaciones en curso.
Productividad, optimización de la red de tiendas y mejoras operativas
La gerencia está reconfigurando la estructura de costos mediante la racionalización de tiendas, ajustes en la plantilla laboral y cambios en el modelo operativo. Los planes contemplan alrededor de 60 cierres de tiendas en 2026 y aproximadamente 150 para 2028. El objetivo es lograr cerca de 35 millones de dólares en ahorros organizacionales este año, además de beneficios adicionales por un ciclo de producto más rápido y una reducción en el número de SKUs.
Flujo de caja y asignación de capital
El flujo de caja operativo de 2025 fue de 122 millones de dólares, limitado por mayores inventarios y menores ganancias. Para 2026, Carter’s proyecta un flujo de caja operativo de entre 110 y 120 millones de dólares y alrededor de 55 millones de dólares en gastos de capital. La compañía planea continuar con los retornos al accionista, incluyendo dividendos, dentro de su marco disciplinado de asignación de capital.
Fuerte impacto negativo de los aranceles
Los aranceles fueron un gran factor en contra. Empujaron el margen bruto de Q4 hacia abajo en 460 puntos base año contra año, hasta 43.2%, con un impacto de aproximadamente 40 millones de dólares solo en el trimestre. En 2025, los aranceles costaron cerca de 60 millones de dólares, y la gerencia espera que esa carga bruta se dispare a más de 200 millones de dólares en 2026, un aumento de alrededor de 150 millones de dólares.
Compresión de rentabilidad y caída del EPS
El aumento de los aranceles y otras presiones redujeron el margen operativo ajustado de Q4 de 13.4% a 9.7%, recortando el ingreso operativo ajustado en 26 millones de dólares. El EPS ajustado cayó de 2.39 a 1.90 dólares, una disminución de aproximadamente 20.5%. La gerencia espera que el EPS ajustado de 2026 caiga entre dígito bajo de doble dígito y dígito medio de la adolescencia frente a los 3.47 dólares de 2025.
Presión en la rentabilidad del canal mayorista e inventarios
El negocio mayorista (Wholesale) incrementó ventas, pero con menor rentabilidad, ya que los aranceles, mayores costos de producto y provisiones de inventario tuvieron un impacto negativo. Las ventas netas de Q4 en Wholesale crecieron 3%, apoyadas en parte por la semana adicional. Sin embargo, los márgenes se deterioraron debido a mayor actividad de liquidación y a una proporción más alta de ventas de inventario excedente.
Inventarios más altos e impacto en el capital de trabajo
Al cierre del año, los inventarios netos se ubicaron en 545 millones de dólares, un aumento de 8% en términos de valor, aunque las unidades fueron 4% menores. Los aranceles inflaron el valor del inventario en alrededor de 50 millones de dólares. La combinación de inventarios más altos y menores ganancias afectó el capital de trabajo y contribuyó a la caída interanual en el flujo de caja operativo.
SG&A elevado y gasto en el corto plazo
El SG&A ajustado de Q4 aumentó 5% hasta 315 millones de dólares, reflejando la semana 53, un mayor gasto en creación de demanda y la inflación en salarios y rentas, junto con una remuneración variable más alta ligada al desempeño. Para 2026, la gerencia planea que el SG&A sea aproximadamente plano o ligeramente superior, ya que cerca de 40 millones de dólares en ahorros de productividad compensarán en gran medida las nuevas inversiones en marketing, tecnología y salarios.
Mayores costos por intereses y mayor tasa impositiva
El refinanciamiento de la deuda y un entorno de tasas más altas harán que el gasto neto por intereses en 2026 se acerque a 40 millones de dólares, reduciendo el EPS en aproximadamente 0.30 dólares. La tasa impositiva efectiva también aumentará, hasta alrededor de 22% para el año, con un salto temporal en el primer trimestre hasta aproximadamente 37% debido al momento en que se reconoce la compensación basada en acciones.
Debilidad en la rentabilidad del primer semestre y bajo EPS en el primer trimestre
La gerencia enfatizó que los resultados de 2026 se concentrarán más en la segunda mitad del año. Las utilidades del primer semestre estarán presionadas por el calendario de los aranceles, la limitada capacidad de aumentar precios al inicio del año y mayores gastos por intereses. Para el primer trimestre, se espera que el ingreso operativo ajustado sea de apenas 12 a 15 millones de dólares, lo que se traduce en un EPS de solo 0.02 a 0.08 dólares.
Guía y perspectivas futuras
Para 2026, Carter’s proyecta un crecimiento de ventas netas de dígito bajo a medio, con aumentos modestos en U.S. Retail, Wholesale e Internacional, y un crecimiento más fuerte en el negocio internacional al inicio del año. Se espera que el ingreso operativo ajustado crezca a un ritmo similar de dígito bajo a medio. Sin embargo, el margen bruto estará bajo presión por más de 200 millones de dólares en aranceles, mientras que los mayores gastos por intereses y la mayor tasa impositiva probablemente empujen el EPS ajustado a la baja entre dígito bajo de doble dígito y dígito medio de la adolescencia frente a 2025.
La conferencia de resultados de Carter’s mostró a una compañía que está recuperando tracción en ingresos, pero que al mismo tiempo absorbe fuertes shocks de costos que limitarán las ganancias en el corto plazo. Los inversionistas estarán atentos a si las iniciativas de productividad, los cierres estratégicos de tiendas y el poder de fijación de precios logran compensar los vientos en contra de aranceles, intereses e impuestos lo suficiente como para respaldar los modestos objetivos de crecimiento planteados para 2026 y más allá.