Boston Scientific ((BSX)) llevó a cabo su conferencia de resultados del primer trimestre (Q1). A continuación, los puntos principales de la llamada.
La última conferencia de resultados de Boston Scientific mostró una combinación de fortaleza y presión. La administración destacó un primer trimestre sólido. Los ingresos y la utilidad por acción (EPS) se ubicaron en o por encima de la guía. Además, varias de sus principales franquicias ganaron impulso a nivel mundial. Al mismo tiempo, los ejecutivos reconocieron abiertamente vientos en contra crecientes en urología, en los márgenes de electrofisiología y en ciertos negocios heredados. Esto moderó las expectativas para el resto de 2026.
Superávit de Ingresos Respalda un Sólido Impulso en el Primer Trimestre
Boston Scientific reportó ingresos del Q1 por 5.203 millones de dólares, un aumento de 11.6% año contra año y por encima de la guía en términos orgánicos. El crecimiento operativo y orgánico fue de 9.4%. Esto superó el rango objetivo de la compañía de 8.5% a 10% y mostró una demanda amplia, a pesar de algunas debilidades en franquicias específicas.
EPS en la Parte Alta de la Guía con Fuerte Margen Operativo
El EPS ajustado alcanzó 0.80 dólares, un aumento de 6% y ubicado en la parte alta del rango de guía de 0.78 a 0.80 dólares. La compañía logró un margen operativo ajustado de aproximadamente 28.8%. Esto refleja un control disciplinado de costos, incluso cuando la presión sobre el margen bruto por aranceles y acciones de producto empezó a notarse.
Estados Unidos y Asia Pacífico Lideran el Desempeño Regional
Estados Unidos siguió siendo un motor de crecimiento, con una expansión orgánica de 11% y aumentos de doble dígito en cinco de ocho unidades de negocio. Asia Pacífico registró un crecimiento operativo de 12%. Este desempeño se vio apoyado por tendencias particularmente fuertes en Japón y China, que ayudaron a compensar contribuciones más débiles en categorías con mayores desafíos.
La Franquicia de EP y PFA Mantiene un Fuerte Impulso
Las ventas globales de electrofisiología crecieron 22% de forma orgánica. Esto incluye un crecimiento de 18% en Estados Unidos y de 30% a nivel internacional. La administración mencionó una rápida adopción de FARAPULSE y la expansión de la plataforma de mapeo OPAL. También reiteró los planes de continuar invirtiendo en EP y lanzar catéteres PFA de próxima generación para defender su liderazgo.
WATCHMAN se Fortalece con los Datos del Estudio CHAMPION
La franquicia WATCHMAN, de cierre del apéndice auricular izquierdo, recibió un impulso importante gracias al estudio CHAMPION, que cumplió tanto los objetivos primarios como los secundarios. WATCHMAN creció 19% de forma orgánica en el Q1. La dirección ahora espera que el crecimiento global para todo el año se ubique en un rango de mediados de adolescentes (mid-teens), a medida que los médicos asimilan la nueva evidencia de seguridad y eficacia.
Mayor Fortaleza de Portafolio en Oncología y Endoscopía
Oncología Intervencionista logró un crecimiento orgánico de 15%, lo que subraya su papel como impulsor clave a largo plazo. Endoscopía creció 7%, apoyada por la continua expansión de la plataforma AXIOS. Al mismo tiempo, los negocios cardiovasculares y de ICVT reportaron aumentos de doble dígito y obtuvieron aprobaciones importantes, como la autorización de novo para DCB en Japón y OPAL HDx en China.
Retorno de Capital y Capacidad para Fusiones y Adquisiciones se Mantienen
El consejo de administración amplió la autorización de recompra de acciones en 4,000 millones de dólares, llevando el total a 5,000 millones. Aproximadamente 2,000 millones de dólares están destinados a ejecutarse en el segundo trimestre (Q2). Con 1,453 millones de dólares en efectivo y un flujo de caja libre esperado de cerca de 4,000 millones de dólares este año, la compañía también reafirmó su plan de cerrar la adquisición de Penumbra en la segunda mitad de 2026, manteniéndola fuera de la guía actual.
Recorte de Guía Señala un 2026 Más Cauteloso
La administración redujo la guía de crecimiento orgánico de ingresos para el Q2 a un rango de 5% a 7%. También recortó el crecimiento orgánico para todo 2026 a un rango de 6.5% a 8.0%. La compañía aún apunta a un EPS ajustado anual de 3.34 a 3.41 dólares, un aumento de 9% a 11% respecto a 2025, con una expansión moderada del margen operativo. Sin embargo, reconoció que las expectativas de crecimiento en el corto plazo se han ajustado a la baja.
Urología se Convierte en un Punto Claramente Débil
Urología solo creció 1% de manera orgánica en el Q1, afectada por debilidad en manejo de cálculos (stone management) y neuromodulación sacra. Los ejecutivos ahora prevén que el crecimiento anual de urología se mantenga en un rango bajo a medio de un solo dígito. Esto representa una baja importante frente a las expectativas anteriores y es un factor clave detrás de la visión más prudente de la compañía.
Perspectivas de EP se Moderan por Presiones Competitivas
A pesar de los sólidos resultados recientes en EP, la compañía ahora espera que el negocio global de EP crezca alrededor de 10% en 2026, con un crecimiento en Estados Unidos solo en un rango medio de un solo dígito. La administración mencionó una intensidad competitiva mayor a la anticipada y cierta pérdida de participación de mercado. Esto sugiere que el entorno competitivo de EP podría ser más duro de lo que se asumía anteriormente.
Los Volúmenes de WATCHMAN se Desplazan hacia un Uso Concomitante
El crecimiento orgánico de 19% de WATCHMAN quedó por debajo de las expectativas internas, ya que los volúmenes de procedimientos independientes en Estados Unidos se debilitaron en el trimestre. La administración señaló la priorización de procedimientos, la dinámica de reembolsos y un cambio hacia procedimientos concomitantes como factores clave. Esto sugiere que el crecimiento dependerá más del uso integrado que del volumen de procedimientos puramente independientes.
Presión en Márgenes por Aranceles y Acciones de Productos
El margen bruto ajustado cayó 100 puntos base hasta 70.5%, debido a aranceles y cargos de inventario relacionados con descontinuación de productos, a pesar de que el margen operativo se mantuvo fuerte. Los ejecutivos ahora esperan que el margen bruto ajustado para todo el año se ubique ligeramente por debajo de los niveles de 2025. Esto implica vientos en contra de costos persistentes que requerirán un control estricto de gastos.
Descontinuación de Productos Pesa sobre Europa
La descontinuación acelerada del sistema crio POLARx, tras eventos de seguridad, generó cargos de inventario y afectó los resultados en Europa, Medio Oriente y África. Las comparaciones de ventas regionales también se vieron presionadas por la descontinuación por separado de la válvula ACURATE, lo que amplificó el impacto negativo de estas decisiones de racionalización del portafolio.
Persisten Debilidad en CRM y Restricciones Operativas
Los ingresos de Cardiac Rhythm Management (CRM) cayeron 3% en el Q1. Esto resalta desafíos continuos en esa franquicia heredada. Aunque AXIOS ayudó a compensar algunos problemas, el negocio de endoscopía continuó enfrentando interrupciones temporales en la cadena de suministro. La administración advirtió que el segundo trimestre probablemente será el periodo operativamente más desafiante del año.
La Guía Destaca Crecimiento con Vientos en Contra Relevantes
Para el Q2, Boston Scientific ahora proyecta un crecimiento de ingresos reportados de 5.5% a 7.5% y un EPS ajustado de 0.82 a 0.84 dólares. Para todo el año, espera que los ingresos aumenten entre 7.0% y 8.5%, con un crecimiento orgánico de 6.5% a 8.0%. La compañía sigue pronosticando un EPS ajustado de 3.34 a 3.41 dólares, una expansión del margen operativo de 50 a 75 puntos base y alrededor de 4,000 millones de dólares de flujo de caja libre. Esto muestra confianza en las ganancias y en la generación de caja, a pesar de supuestos más moderados en la parte alta de ingresos.
La conferencia de resultados de Boston Scientific equilibró una ejecución impresionante en el Q1 con una visión más sobria para el resto del año. Las plataformas de alto crecimiento en EP, corazón estructural y oncología siguen siendo pilares firmes, y el retorno de capital está listo para acelerarse. Sin embargo, una urología más débil, la presión en el negocio heredado de CRM y los vientos en contra en márgenes moderan la historia. Para los inversionistas, el mensaje es el de fundamentos resilientes que navegan un entorno operativo más complicado en el corto plazo.