Bakkt Holdings, Inc. Class A ((BKKT)) llevó a cabo su conferencia de resultados del cuarto trimestre. A continuación, los principales puntos destacados de la llamada.
La más reciente conferencia de resultados de Bakkt Holdings presentó una historia de recuperación cautelosamente optimista. La gerencia afirmó que ya completó la mayor parte del trabajo pesado en gobierno corporativo, estructura de capital y tecnología. Señaló un balance sin deuda y fuertes retornos de ciertas inversiones globales seleccionadas. Sin embargo, también recordó a los inversionistas que para 2025 todavía se proyectan fuertes caídas en ingresos, pérdidas persistentes y un nivel de efectivo de cierre de año bastante ajustado.
Reconstrucción estratégica y reinicio de gobierno corporativo
Bakkt detalló una amplia reconstrucción de sus bases corporativas y afirmó que aproximadamente el 90% del trabajo estructural ya quedó atrás. La compañía simplificó su compleja estructura Up‑C, eliminó la deuda de largo plazo, redujo a cero las participaciones no controladoras y renovó el consejo de administración con nuevos directores independientes para mejorar la rendición de cuentas y la alineación con los inversionistas.
Fuertes retornos de Bakkt Global Investments (Japón e India)
La gerencia destacó a Bakkt Global como una prueba de creación de valor, impulsada por inversiones en Japón e India. Una participación de 11.5 millones de dólares en Japón ha generado casi 37 millones de dólares en retornos. A la vez, un compromiso de 10 millones de dólares en India se valora a más de 5 veces sobre el capital desembolsado y comprometido, con un potencial adicional sujeto a autorización regulatoria.
Mejora en el EBITDA ajustado y tendencia operativa subyacente
El EBITDA ajustado mejoró de forma significativa, con una reducción de las pérdidas de 57 millones a 33 millones de dólares año contra año. El cambio de 24 millones se explicó por cerca de 18 millones de dólares en otros ingresos, principalmente por ganancias en derivados y por el método de participación en Japón, además de aproximadamente 12 millones de dólares menos en gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A).
Transacción DTR amplía el alcance de productos y la huella regulatoria
El acuerdo pendiente con DTR es central en la estrategia de Bakkt. Este agrega una plataforma de API componible, infraestructura de entrada y salida (on‑ramp y off‑ramp) de stablecoins y capacidades OTC. También aporta una licencia europea de VASP que complementa la cobertura de licencias de transmisor de dinero de Bakkt en todo Estados Unidos y su BitLicense de Nueva York. Esto prepara el camino para casos de uso de liquidación y pagos transfronterizos con stablecoins.
Impulso en alianzas a través de mercados y canales de distribución
Bakkt destacó el creciente impulso de alianzas en distintas geografías y tipos de clientes para alimentar volúmenes de transacciones en su plataforma. Entre los acuerdos nuevos o más avanzados mencionó socios de telecomunicaciones en Estados Unidos y Europa, así como nombres nativos de cripto como Better, Zoth, Nexo, Ascendex y Ubit, que se espera amplíen la liquidez y la distribución.
Capacidades y alcance de producto: stablecoins, APIs y plataformas
En el frente de producto, Bakkt se está posicionando como una plataforma de movimiento de dinero programable basada en stablecoins. Su Stablecoin API ya permite pagos a más de 57 países, en 15 monedas y a través de 10 blockchains públicas, con liquidación el mismo día, 24/7. El objetivo es llegar a aproximadamente 90 países para fin de año.
IA y ganancias en productividad de ingeniería
La compañía se apoyó fuertemente en la inteligencia artificial para aumentar la eficiencia, desplegando agentes internos que reducen de forma drástica los tiempos de respuesta y detección. La gerencia indicó que el 74% del código integrado ahora incluye contribuciones de IA, lo que ayuda a mejorar la velocidad de entrega en más de un 50% mientras mantiene una disponibilidad de la plataforma de 99.9%.
Liquidez y levantamiento de capital para apoyar la ejecución
Bakkt presentó su posición de liquidez como suficiente para impulsar el crecimiento, aunque dependiente del apoyo de los mercados de capital. Tras cerrar 2025 con alrededor de 27 millones de dólares en efectivo, la compañía recaudó 48.1 millones de dólares adicionales en febrero, elevando su efectivo y efectivo restringido a aproximadamente 88 millones de dólares a inicios de 2025.
Caída significativa de ingresos en el ejercicio fiscal 2025
A pesar del avance estratégico, el estado de resultados mostró presión, con ingresos que cayeron 32%, desde 3.4 mil millones a 2.3 mil millones de dólares. La caída se debió principalmente a una enmienda del acuerdo con Webull que redujo los volúmenes de transacción y a un entorno de trading de cripto más débil durante gran parte del año.
Pérdida neta continua y EBITDA ajustado negativo
La pérdida de operaciones continuas se mantuvo elevada, alrededor de 98 millones de dólares, apenas peor que los 94 millones del año anterior. El EBITDA ajustado, aunque mejoró, siguió siendo negativo con una pérdida de 33 millones de dólares, lo que subraya que el negocio principal de Bakkt aún no ha alcanzado la rentabilidad.
Mayor OpEx excluyendo costos cripto por otorgamiento de acciones
Los gastos operativos, excluyendo costos cripto, se dispararon a 156 millones de dólares, un aumento de 96 millones año contra año, lo que oscurece la lectura del nivel de costos subyacente. La gerencia atribuyó este salto principalmente a cerca de 65 millones de dólares de compensación en acciones no monetaria asociada a los paquetes de participación accionaria de la gerencia emitidos durante la reorganización.
Cargos heredados por única vez y operaciones discontinuadas
Los resultados reportados también se vieron afectados por 66.8 millones de dólares en conceptos heredados y no recurrentes. Esto incluyó una pérdida neta de 34.6 millones de dólares por el negocio de Loyalty desinvertido y 26.9 millones ligados a un acuerdo conciliatorio. Según la gerencia, estos cargos despejan problemas heredados y reinician la base financiera.
Nivel de efectivo al cierre de año y dependencia de los mercados de capital
El bajo nivel de efectivo al cierre de año puso en evidencia la dependencia de Bakkt de fuentes externas de financiamiento mientras avanza hacia una generación de caja sostenible. La gerencia reconoció la necesidad de ejecutar sobre nuevos productos y alianzas para incrementar el flujo de caja operativo y reducir la dependencia futura de nuevas rondas de capital.
Aprobaciones pendientes y riesgo en el cierre de transacciones
El riesgo de ejecución se mantiene alrededor de movimientos estratégicos clave, ya que tanto la adquisición de DTR como la inversión en India aún están sujetas a procesos regulatorios y de aprobación de accionistas. Cualquier retraso o resultado adverso podría afectar el calendario de lanzamientos de productos y el ritmo de monetización que sostienen la tesis de crecimiento de Bakkt.
Guía a futuro y enfoque en el crecimiento
De cara al futuro, Bakkt pidió a los inversionistas seguir tres KPIs clave: volumen total de transacciones en Markets, usuarios activos mensuales de su oferta Agent y el valor de activos estratégicos de Bakkt Global. La gerencia espera que el equipo mayoritariamente de ingeniería de DTR y su infraestructura de stablecoins aceleren de forma importante los ingresos de Markets y Agent, aprovechando flujos masivos de pagos transfronterizos y escalando los MAUs a partir de una plataforma cada vez más automatizada y habilitada por IA.
La conferencia de resultados de Bakkt mezcló una dura realidad con una narrativa de reconstrucción que puede atraer a inversionistas con alta tolerancia al riesgo. La compañía sale de una fase complicada de reestructuración con un balance más limpio, apuestas globales con futuro prometedor y una infraestructura tecnológica más sólida. Sin embargo, todavía enfrenta ingresos en descenso, pérdidas continuas y dependencia de los mercados de capital, por lo que la ejecución y el despegue de las alianzas serán las próximas pruebas cruciales.